@ARTICLE{26543120_151474259_2015, 
	author = {Р. М. Абузов and С. А. Григорьева}, 
	keywords = {, эффективность сделок слияний и поглощений, экономическая прибыль, метод анализа финансовой отчетности, сделки слияний и поглощений, развитые рынки капиталасоздание стоимости},
	title = {Оценка эффективности сделок слияний и поглощений на развитых рынках капитала Западной Европы},
	journal = {Экономический журнал ВШЭ},
	year = {2015},
	volume = {19},
	number = {2},
	pages = {199-217},
	url = {https://ej.hse.ru/2015-19-2/151474259.html},
	publisher = {},
	abstract = {Исследование эффективности сделок слияний и поглощений является одним из ключевых направлений в области корпоративных финансов. В отличие от предыдущих работ по данной тематике, мы исследуем эффективность сделок слияний и поглощений с помощью метода, основанного на модели экономической прибыли (economic profit), и сравниваем результаты с выводами, полученными на базе одного из традиционных методов оценки эффективности сделок слияний и поглощений - метода анализа финансовой отчетности (accounting studies). Использование в качестве индикатора эффек­тивности сделок показателя экономической прибыли позволяет нам, по сравнению с существующими исследованиями, судить об изменении стоимо­сти европейских компаний в результате сделок слияний и поглощений в долгосрочной перспективе. Исследование построено на выборке, включающей 153 сделки, инициаторами которых выступили компании развитых стран Западной Европы. Анализируя один из наиболее поздних временных периодов, 2000-2011 гг., мы доказываем, что сделки слияний и поглощений способствуют росту эффективности компаний из развитых европейских стран. Мы обнаружили положительную, статистически значимую разницу в скорректированных на отраслевую динамику показателях EBITDA/Sales (3,3%), и EBITDA/BV Assets (3,1%) до и после завершения сделок. Анализ, построенный на сравнении показателей экономической прибыли, выявил схожие результаты. Экономическая прибыль вследствие сделок слияний и поглощений увеличилась в среднем на 7,5 млн долл. Полученные результаты свидетельствует о том, что за рассмотренный промежуток времени бизнес на развитых рынках капитала Западной Европы способен добиваться запланированных эффектов синергии и успешно интегрироваться после сделок слияний и поглощений, создавая стоимость и улучшая характеристики операционной деятельности участвующих компаний.},
	annote = {Исследование эффективности сделок слияний и поглощений является одним из ключевых направлений в области корпоративных финансов. В отличие от предыдущих работ по данной тематике, мы исследуем эффективность сделок слияний и поглощений с помощью метода, основанного на модели экономической прибыли (economic profit), и сравниваем результаты с выводами, полученными на базе одного из традиционных методов оценки эффективности сделок слияний и поглощений - метода анализа финансовой отчетности (accounting studies). Использование в качестве индикатора эффек­тивности сделок показателя экономической прибыли позволяет нам, по сравнению с существующими исследованиями, судить об изменении стоимо­сти европейских компаний в результате сделок слияний и поглощений в долгосрочной перспективе. Исследование построено на выборке, включающей 153 сделки, инициаторами которых выступили компании развитых стран Западной Европы. Анализируя один из наиболее поздних временных периодов, 2000-2011 гг., мы доказываем, что сделки слияний и поглощений способствуют росту эффективности компаний из развитых европейских стран. Мы обнаружили положительную, статистически значимую разницу в скорректированных на отраслевую динамику показателях EBITDA/Sales (3,3%), и EBITDA/BV Assets (3,1%) до и после завершения сделок. Анализ, построенный на сравнении показателей экономической прибыли, выявил схожие результаты. Экономическая прибыль вследствие сделок слияний и поглощений увеличилась в среднем на 7,5 млн долл. Полученные результаты свидетельствует о том, что за рассмотренный промежуток времени бизнес на развитых рынках капитала Западной Европы способен добиваться запланированных эффектов синергии и успешно интегрироваться после сделок слияний и поглощений, создавая стоимость и улучшая характеристики операционной деятельности участвующих компаний.}
}