TY - JOUR TI - Оценка эффективности сделок слияний и поглощений на развитых рынках капитала Западной Европы T2 - Экономический журнал ВШЭ IS - Экономический журнал ВШЭ KW - эффективность сделок слияний и поглощений KW - экономическая прибыль KW - метод анализа финансовой отчетности KW - сделки слияний и поглощений KW - развитые рынки капитала KW - создание стоимости AB - Исследование эффективности сделок слияний и поглощений является одним из ключевых направлений в области корпоративных финансов. В отличие от предыдущих работ по данной тематике, мы исследуем эффективность сделок слияний и поглощений с помощью метода, основанного на модели экономической прибыли (economic profit), и сравниваем результаты с выводами, полученными на базе одного из традиционных методов оценки эффективности сделок слияний и поглощений - метода анализа финансовой отчетности (accounting studies). Использование в качестве индикатора эффек­тивности сделок показателя экономической прибыли позволяет нам, по сравнению с существующими исследованиями, судить об изменении стоимо­сти европейских компаний в результате сделок слияний и поглощений в долгосрочной перспективе. Исследование построено на выборке, включающей 153 сделки, инициаторами которых выступили компании развитых стран Западной Европы. Анализируя один из наиболее поздних временных периодов, 2000-2011 гг., мы доказываем, что сделки слияний и поглощений способствуют росту эффективности компаний из развитых европейских стран. Мы обнаружили положительную, статистически значимую разницу в скорректированных на отраслевую динамику показателях EBITDA/Sales (3,3%), и EBITDA/BV Assets (3,1%) до и после завершения сделок. Анализ, построенный на сравнении показателей экономической прибыли, выявил схожие результаты. Экономическая прибыль вследствие сделок слияний и поглощений увеличилась в среднем на 7,5 млн долл. Полученные результаты свидетельствует о том, что за рассмотренный промежуток времени бизнес на развитых рынках капитала Западной Европы способен добиваться запланированных эффектов синергии и успешно интегрироваться после сделок слияний и поглощений, создавая стоимость и улучшая характеристики операционной деятельности участвующих компаний. AU - Р. М. Абузов AU - С. А. Григорьева UR - https://ej.hse.ru/2015-19-2/151474259.html PY - 2015 SP - 199-217 VL - 19