TY  - JOUR
TI  - Закрытие паевых фондов внутри управляющей компании
T2  - Экономический журнал ВШЭ
IS  - Экономический журнал ВШЭ
KW  - паевые фонды
KW  - институциональные инвесторы
KW  - ликвидации
KW  - слияния и поглощения
KW  - управляющая компания
AB  - Мировая индустрия паевых фондов развивается высокими темпами. На фоне этого такие события, как ликвидация и поглощение фонда, все чаще происходят на рынке. В данной статье мы исследуем особенности этих явлений на крупнейшем рынке паевых фондов - в США. В отличие от существующих работ мы проводим сравнительный анализ ликвидированных и поглощенных внутри управляющей компании (УК) фондов с выжившими фондами путем процедуры мэтчинга. Для каждого ликвидированного или поглощенного фонда мы находим все похожие на него по инвестиционному стилю и размеру активов выжившие фонды внутри той же УК. Согласно полученным результатам, УК закрывают фонды с относительно малыми размерами активов под управлением, плохой историей доходности и высоким оттоком активов. При этом большие по размеру фонды поглощаются другими фондами из той же УК, в то время как малые ликвидируются. Помимо этого, ликвидированные фонды обладают меньшим возрастом и меньшим размером комиссионных платежей по сравнению с поглощенными фондами. Полученные результаты свидетельствуют о том, что УК стремятся «очищать» историю своей компании от неудачно запущенных фондов. В нашей работе мы также исследуем ликвидации целых УК. Медианная ликвидируемая УК содержит единственный фонд с совокупной стоимостью активов 10 млн долл. (для сравнения медианная УК имеет 300 млн долл.). В рамках регрессионного анализа было выявлено, что размер активов под управлением в УК, годовой приток чистых активов и размер комиссионных платежей значимо и отрицательно связаны с вероятностью ликвидации всей УК.
AU  - Э. В. Иноземцев
AU  - А. Ю. Симонов
UR  - https://ej.hse.ru/2016-20-2/185899008.html
PY  - 2016
SP  - 311-336
VL  - 20