TY  - JOUR
TI  - «Обеспеченный» рубль: Deus ex machina?
T2  - Экономический журнал ВШЭ
IS  - Экономический журнал ВШЭ
KW  - залоговая стоимость
KW  - сигмоида
KW  - гамма-распределение
KW  - обменный курс
AB  - Гигантские объемы мировой ликвидности, ставшие первопричиной глобального всплеска инфляции, вновь высветили фундаментальные недостатки фидуциарных денег. Их многообещающей альтернативой, как показано в статье, является валюта, залоговая стоимость которой формируется на высоколиквидном конкурентном рынке монопродукта. До недавнего прошлого такая теоретическая конструкция могла быть реализована на европейском рынке газа, хотя проблематика свободной конвертации валют в схеме купли/продажи ресурса носит общий характер. В статье предложена модель сигмоидальной динамики обменного курса, которая формируется изменениями цен на экспортируемый ресурс. Показано, что максимальное рассогласование предложения и спроса обеспеченной валюты соответствует наиболее вероят­ному, хотя и неустойчивому, обменному курсу, значения которого следуют стационарному гамма-распределению. В частности, установлена простая связь между темпом изменения цены продаваемого ресурса, волатильностью и мо­дальным значением рыночного обменного курса. Обсуждаются также неко­торые способы «встраивания» портфелей активов, обеспеченных ресурсами, в процесс денежной эмиссии.
AU  - А. Д. Смирнов
UR  - https://ej.hse.ru/2022-26-4/800818523.html
PY  - 2022
SP  - 497-522
VL  - 26