@ARTICLE{26543120_976025670_2024, 
	author = {С. В. Курочкин and В. А. Родина}, 
	keywords = {, управление активами и пассивами, иммунизация, процентный риск, метрика Монжа – Канторовича, расстояние Вассерштейна, EMD-расстояниенесбалансированная задача оптимального транспорта},
	title = {Иммунизация несбалансированных денежных потоков на основе расстояния Монжа – Канторовича},
	journal = {Экономический журнал ВШЭ},
	year = {2024},
	volume = {28},
	number = {3},
	pages = {412-426},
	url = {https://ej.hse.ru/2024-28-3/976025670.html},
	publisher = {},
	abstract = {Одной из ключевых техник в управлении портфелем ценных бумаг с фик­сированной доходностью является иммунизация, т.е. контроль изменения стоимости портфеля при колебаниях процентных ставок с учетом аналогичной зависимости для портфеля обязательств. Начиная с классических работ Редингтона, были предложены различные модели иммунизации. При этом принимались ограничительные условия, что поток обязательств сводится к единичному платежу, а кривая спот-ставок или/и ее возможные изменения имеют определенный вид (первоначально - соответственно, плоская и парал­лельный сдвиг). Авторами ранее было получено решение задачи оптимальной иммунизации для произвольного потока обязательств и формы и сдвигов кривой бескупонной доходности произвольной структуры. В данной работе результат впервые обобщен на случай, когда приведенные к настоящему моменту времени стоимости потоков активов и обязательств не совпадают. Задача оптимизации сформулирована в виде несбалансированной задачи оптимального транспорта. Получен алгоритм построения оптимального иммунизирующего портфеля, конструктивно реализуемый на практике и имею­щий ясную финансовую интерпретацию. Существенную роль в оценках играет мера близости между произвольными денежными потоками, известная под различными названиями (метрика Монжа - Канторовича, Вассерштейна, Earth Mover’s Distance) в теории оптимального транспорта и широко применяемая в современных методах машинного обучения. Также установлены некоторые соотношения, связывающие расстояние Монжа - Канторовича между денеж­ными потоками с их дюрациями Фишера - Вейля.},
	annote = {Одной из ключевых техник в управлении портфелем ценных бумаг с фик­сированной доходностью является иммунизация, т.е. контроль изменения стоимости портфеля при колебаниях процентных ставок с учетом аналогичной зависимости для портфеля обязательств. Начиная с классических работ Редингтона, были предложены различные модели иммунизации. При этом принимались ограничительные условия, что поток обязательств сводится к единичному платежу, а кривая спот-ставок или/и ее возможные изменения имеют определенный вид (первоначально - соответственно, плоская и парал­лельный сдвиг). Авторами ранее было получено решение задачи оптимальной иммунизации для произвольного потока обязательств и формы и сдвигов кривой бескупонной доходности произвольной структуры. В данной работе результат впервые обобщен на случай, когда приведенные к настоящему моменту времени стоимости потоков активов и обязательств не совпадают. Задача оптимизации сформулирована в виде несбалансированной задачи оптимального транспорта. Получен алгоритм построения оптимального иммунизирующего портфеля, конструктивно реализуемый на практике и имею­щий ясную финансовую интерпретацию. Существенную роль в оценках играет мера близости между произвольными денежными потоками, известная под различными названиями (метрика Монжа - Канторовича, Вассерштейна, Earth Mover’s Distance) в теории оптимального транспорта и широко применяемая в современных методах машинного обучения. Также установлены некоторые соотношения, связывающие расстояние Монжа - Канторовича между денеж­ными потоками с их дюрациями Фишера - Вейля.}
}