Экономический журнал ВШЭ

Моделирование агрегированных показателей внешнеэкономической деятельности России с помощью блочных BVARX-моделей

2026-08-04T12:48:08+03:00

В статье предлагается новый подход к моделированию и прогнозированию ключевых показателей внешнеэкономической деятельности России на основе блочной архитектуры байесовской векторной авторегрессии (BVARX). В условиях высокой внешней неопределенности и отсутствия с 2022 г. в открытом доступе данных по физическим объемам внешней торговли модель решает две взаимосвязанные задачи: сценарное прогнозирование и восстановление рядов.

Методология основана на разделении системы переменных на четыре содержательных блока (валютный рынок, нефтегазовый экспорт, условия торговли и импорт), что позволяет формулировать экономически интерпретируемые априорные ограничения и обеспечивать вычислительную эффективность. Модель оценивается на квартальных данных с 2000 г. Результаты показывают, что качество прогнозов BVARX модели на горизонтах от одного до восьми кварталов существенно превышает точность базовых авторегрессионных моделей (AR/ARX) для рассматриваемых переменных. В качестве прикладного результата представлены восстановленные значения показателей нефтегазового экспорта и импорта за период 2022–2025 гг.

Оценка качества аппроксимации приращений процентных ставок и кредитных спредов на российском рынке различными функциями распределения

2026-08-05T13:05:31+03:00

Целью исследования является выявление теоретической функции распределения, наиболее качественно аппроксимирующей эмпирические данные о приращениях процентных ставок и кредитных спредов и позволяющей обеспечить максимальную точность оценки рыночного риска при использовании моделей GARCH-VaR. В работе анализируется соответствие фактического распределения приращений процентных ставок, доходности облигаций и кредитных спредов на российском рынке 19 различным вероятностным распределениям на основе теста Андерсона – Дарлинга с использованием параметрического бутстрапа и осуществляется сравнение моделей VaR для прогнозирования квантилей приращений риск-факторов. Для учета временной изменчивости волатильности применяется модель GARCH–X, спецификация которой позволяет моделировать нелинейную зависимость волатильности приращений процентных ставок от уровня ставок. Согласно результатам тестов безусловного и условного покрытия, обобщенное гиперболическое распределение обеспечивает наиболее высокую точность вневыборочных прогнозов среди построенных параметрических моделей. Более простая в части спецификации и процедуры оценивания полупараметрическая модель FHS демонстрирует сопоставимое качество прогнозов. Исходя из полученных результатов сформулированы рекомендации по оценке VaR для облигаций и производных финансовых инструментов.

Мультимодальное прогнозирование успешности краудфандинговых проектов: сигнальная роль текстового и визуального контента

2026-06-24T15:33:48+03:00

Краудфандинг – это относительно новый метод финансирования проектов, который заключается в привлечении средств от большого количества непрофессиональных инвесторов. Несмотря на рост этого направления, только около 41,98% краудфандинговых кампаний являются успешными, что требует выявления факторов, способствующих повышению вероятности успешного сбора средств. Исследование направлено на решение вопроса о том, какие текстовые и визуальные характеристики проектов в наибольшей степени определяют их успех и насколько их учет повышает точность прогнозирования.

В работе разрабатывается мультимодальная модель прогнозирования вероятности сбора средств на платформе Kickstarter. Выдвинуты гипотезы о том, что включение текстовых (H1) и визуальных (H2) характеристик значимо повышает прогностическую способность моделей, а их совместная интеграция (H3) обеспечивает наилучшее качество прогноза за счет учета дополнительной информации.

Эмпирической базой исследования послужили данные о 89557 проектах, размещенных на платформе Kickstarter в период с 2010 г. по 2024 г. Помимо базовых характеристик проектов (целевая сумма, длительность кампании, категория, страна, год публикации), типичных для анализа детерминант успешности краудфандинговых кампаний, в анализ включен расширенный набор текстовых и визуальных факторов. Текстовые характеристики извлекались с применением методов обработки естественного языка, включая оценку тональности, сложности и логичности описаний проектов и рисков. Визуальные признаки получены с использованием предобученной нейронной сети ResNet50 с последующим снижением размерности методом главных компонент. Для целей прогнозирования рассмотрены логистическая регрессия, деревья решений, ансамблевые методы (Random Forest, XGBoost, LightGBM) и многослойный персептрон.

Результаты исследования показывают, что включение текстовых и визуальных факторов существенно повышает качество прогноза. Лучшая модель (LightGBM) достигает значения ROC AUC около 0,82. Установлено, что наибольшее влияние на вероятность успеха оказывают целевая сумма, длительность кампании, характеристики текстового описания и визуального контента. На основе полученных результатов сделан вывод о значимой роли информационных сигналов в краудфандинге и предложены практические рекомендации по улучшению стратегии привлечения финансирования через краудфандинговые платформы.

Внедрение новых международных стандартов статистики неформальной экономики в практику Росстата: проблемы и перспективы

2026-06-23T11:57:38+03:00

Статья посвящена проблеме статистического измерения неформальности на рынке труда в контексте масштабного обновления международных стандартов. Целью исследования является комплексный анализ положений Резолюции о статистике неформальной экономики, принятой на 21-й МКСТ (2023 г.), разработка рекомендаций по их внедрению в российскую статистическую практику и предварительная оценка последствий перехода на новые стандарты. Методология работы основана на изучении развития международных стандартов учета неформальной экономики, сравнении действующей методологии Росстата с ранее действовавшими и новыми требованиями. Авторы также изучили возможности использования Выборочного обследования рабочей силы в качестве основного источника данных и провели эмпирические расчеты на данных обследования за 2025 г.

В работе выделены основные новации, отраженные в резолюции 21-й МКСТ: (1) четкое разграничение трех секторов занятости – формального, неформального и сектора производства для собственного потребления; (2) дифференциация критериев в зависимости от статуса в занятости согласно МКСЗ-18; (3) отказ от критерия размера предприятия и ужесточение критерия отсутствия формальных наемных работников при идентификации занятости в неформальном секторе; (4) установление единых критериев для идентификации неформальной занятости среди зависимых работников – уплата социальных взносов (приоритетный критерий) и наличие фактического доступа к оплачиваемому ежегодному отпуску и оплачиваемым больничным (дополнительные критерии).

Авторы показывают, что используемое Росстатом определение неформального сектора является «расширенным» с точки зрения современных стандартов, что ведет к завышению занятости в этом секторе. Основной проблемой является отнесение всех занятых в сфере предпринимательской деятельности к неформальному сектору. Авторы приводят аргументы в пользу отнесения к формальному сектору зарегистрированных индивидуальных предпринимателей и занятых у них наемных работников. Предварительные расчеты показывают, что такое изменение методологии приведет к снижению доли занятых в неформальном секторе на основной работе примерно на треть. Кроме того, в работе подчеркивается важность внедрения – в дополнение к действующему подходу – концепции неформальной занятости, в рамках которой неформальная экономическая деятельность оценивается с позиций работников.

Анализ трансформации роста китайской экономики в «эпоху Си»

2026-06-24T15:35:22+03:00

В статье анализируется трансформация механизмов экономического роста Китая в период после прихода Си Цзиньпина к власти с фокусом на межпровинциальную неоднородность. На основе панельных данных по 29 провинциям Китая за 2001–2024 гг. оценивается байесовская многоуровневая регрессионная модель, позволяющая выделить как средние (фиксированные), так и провинциально-специфические (случайные и совокупные) эффекты ключевых внутрисистемных макроэкономических факторов, среди которых темпы прироста экспорта, расходов на НИОКР, розничных продаж и дефицита бюджета. Подчеркивается, что наблюдаемое замедление китайской экономики носит не временный, а структурный характер, определяемый существующими в экономике дисбалансами, в том числе на региональном уровне.

Эмпирическая стратегия анализа предполагает разделение выборки на периоды до и после 2012 г. (года прихода Си Цзиньпина к власти), что позволяет выявить изменения в роли перечисленных факторов в условиях обсуждаемого перехода от экспортоориентированной модели роста к опоре на внутреннее потребление и инновации. Однако результаты показывают, что в 2013–2024 гг. основной движущей силой остается экспорт, хотя роль НИОКР существенно укрепляется, внутреннее потребление утрачивает лидирующие позиции, а государственные расходы вовсе перестают каким-либо образом оказывать влияние на динамику экономического развития, что ставит под сомнение успешность политики «двойной циркуляции». Также стоит отметить, что после 2012 г. межпровинциальная вариативность вкладов факторов роста снижается, а существовавшие в 2001–2012 гг. три типа механизма роста, идентифицированные в результате применения кластерного анализа совокупных эффектов, в 2013–2024 гг. сокращаются до двух.

Полученные выводы дополняют литературу о «новой нормальности» китайской экономики и вносят вклад в исследования регионального неравенства, демонстрируя, что трансформация модели роста сопровождается не только изменением средних эффектов, но и сжатием пространства региональной экономической дивергенции.

The Evolution of Islamic Finance Research: A Bibliometric Analysis of Instruments, Infrastructure, and Global Collaboration

2026-06-24T15:36:53+03:00

Islamic finance has expanded rapidly beyond its origins in Muslim-majority countries and has become an important component of the global financial system. This study aims to examine the evolution and intellectual structure of research on Islamic financial instruments through a comprehensive bibliometric analysis. The study employs a bibliometric approach using secondary data collected from the Scopus database. A total of publications from 1997 to 2026 were analyzed to identify research trends and scholarly contributions in Islamic finance. Bibliometric techniques such as citation analysis, co-citation analysis, bibliographic coupling, and co-authorship analysis were applied. Descriptive analysis and visualization tools were used to map the research landscape, including leading journals, influential authors, institutions, and collaboration networks. The findings reveal a significant increase in publications on Islamic financial instruments over the past decades, indicating growing global academic interest. The results highlight key contributing journals, influential scholars, and major institutions driving the research domain. The study also identifies emerging research themes and collaboration patterns that shape the development of Islamic finance scholarship. The study is limited to publications indexed in the Scopus database, excluding other databases and grey literature, which may influence the comprehensiveness of the findings. Future studies can integrate multiple databases to provide a broader understanding of the field. The findings provide insights for researchers, policymakers, and financial institutions by identifying key research trends, influential contributors, and collaboration opportunities in Islamic finance. This study contributes to the literature by offering a systematic bibliometric overview of Islamic financial instruments research and mapping its intellectual structure and global development.