Экономический журнал ВШЭ, 2019 (2) http://ej.hse.ru ru-ru Copyright 2019 Tue, 18 Jun 2019 15:22:11 +0300 Возраст и заработная плата: стилизованные факты и российские особенности https://ej.hse.ru/2019-23-2/287213441.html Данное исследование посвящено различиям в заработной плате между возрастными группами российских работников. Существуют многочисленные эмпирические свидетельства того, что в развитых странах зарплата растет монотонно, хотя и с затухающим темпом, на протяжении почти всей трудовой жизни. Такая форма профиля считается стилизованным фактом и получила свое объяснение в ряде влиятельных экономических теорий, среди которых особое место принадлежит теории человеческого капитала. Однако недавние исследования в менее развитых странах не подтверждают универсальность подобных выводов. Исследования, проведенные в России, также сеют сомнения в том, что заработная плата всегда растет монотонно.В данной статье с использованием разных российских источников массовых данных за 2005–2015 гг. рассматриваются различия в зарплате между возрастными группами. Согласно им, повозрастной профиль выглядит «нестандартно». Это проявляется в том, что зарплата растет у 20-летних и 30- летних, после чего она начинает быстро снижаться. В статье предлагается объяснение этого явления через анализ повозрастных изменений в различных компонентах человеческого капитала. Среди последних выделяются уровень формального образования, интенсивность обучения и переобучения после завершения формального образования, развитость когнитивных и некогнитивных навыков, степень использования полученных знаний и навыков в повседневной трудовой деятельности. Ни один из этих компонентов не показывает такого монотонного роста с возрастом, который мог бы сделать профиль заработка более «стандартным». Наблюдаемая «нестандартность» профиля может быть связана не с возрастом, а с принадлежностью индивидов к определенным возрастным когортам. Хотя строгое разделение эффектов возраста, поколения и периода наблюдения требует специального исследования, приводимые в статье свидетельства позволяют предположить, что эффект возраста сохраняется. Социально-экономическая эффективность лизинга в возобновляемой энергетике https://ej.hse.ru/2019-23-2/287214157.html Экономические, технологические, экологические изменения существенно корректируют структуру энергетики. На основе регрессионного анализа по 215 проектам солнечной и ветряной энергии определена теснота взаимосвязи между факторами, влияющими на инвестиции (сроки строительства и мощность станций, количество электрифицируемых домохозяйств, эмиссия углекислого газа, местоположение энергостанций – на земле, на шельфе). В результате определена значимость вводимых мощностей на киловатт; сокращение выбросов газа на киловатт; уменьшение за счет произведенных инвестиций эмиссии одной тонны СО2. На основе сравнения реальных данных опровергнут сложившийся стереотип и доказано, что субсидии, предоставляемые в расчете на одну потребляемую тонну в нефтяном эквиваленте ископаемым источникам энергии, превышают субсидии возобновляемым источникам энергии. Лизинг, будучи одним из наиболее сложных финансовых инструментов, успешно зарекомендовал себя во многих отраслях экономики. В статье представлена новая методология определения социально-экономической эффективности лизинга в возобновляемой энергетике. Сформирована статистика лизинга возобновляемой энергетики Европы и проведены расчеты сохраненных жизней, расходов на здравоохранение и экологию, связанных с заменой ископаемых источников энергии возобновляемыми источниками и выбросами в атмосферу вредных веществ. Использованная в статье информационная база включает данные о проектах возобновляемой энергетики; аналитические и статистические отчеты BP Statistical Review of World Energy; Renewables Global Status Report (REN21); Bloomberg New Energy Finance – New Energy Outlook; World Leasing Yearbook; Leaseurope Annual Reports; International Energy Agency; результаты авторских обследований лизингового рынка России. О влиянии тональности новостей в международных СМИ на рыночный курс российского рубля: текстовый анализ https://ej.hse.ru/2019-23-2/287215793.html В данной работе исследуется влияние тональности освещения России в международных средствах массовой информации (СМИ) на рыночный курс рубля к доллару США. В качестве источника новостей использовались данные международного новостного агентства Thomson Reuters в период с 10.01.2012 г. по 30.05.2018 г. (всего 162259 новостей о России), объеденные в пять тематических групп: бизнес, рынок, мировые события, политика и общая тематика. Для оценки тональности текстов использовался метод «мешка слов» и пяти различных словарей, а также учитывалась инерционность влияния новостного потока на поведение участников рынка. Эконометрическая методология исследования состояла из двух этапов: отбор потенциально значимых объясняющих переменных на базе метода эластичной сети и оценка параметров модели ARMAX-GARCH. В результате моделирования подтверждено, что динамика цены на нефть значимо влияет на рыночный курс рубля, в то время как косвенный инструмент денежно-кредитной политики Банка России – ставка межбанковского кредитования RUONIA – не была эффективна в изученный период. Тональность новостей, наряду с фундаментальными экономическими факторами, также оказывает систематическое влияние на курс рубля, которое, тем не менее, зависит от их тематики: наибольшее значение имеют новости бизнес-тематики, в то время как политические сообщения в СМИ не оказывают статистически значимого влияния на рыночный курс рубля. Полученные результаты потенциально применимы при прогнозировании динамики курса рубля инвесторами, Банком России, коммерческими банками, инвестиционными фондами и другими профессиональными участниками рынка. Налоги в энергетике и их роль в сокращении выбросов парниковых газов https://ej.hse.ru/2019-23-2/287218662.html Традиционно в качестве основных инструментов регулирования выбросов парниковых газов рассматриваются углеродный налог и система торговли выбросами (СТВ). Роль прочих налогов, действующих в энергетике, в научных и политических дискуссиях нередко игнорируется. Вместе с тем сила воздействия того или иного фискального инструмента на объем выбросов в конечном счете зависит не только от величины и качества ценового сигнала (размера ставки налога и налоговой базы), но и от масштабов его применения − от того, какой объем выбросов он охватывает. В большинстве стран прочие энергетические налоги (например, акцизы на моторное топливо) исторически имеют существенно более широкую институциональную основу и распространяются на большее количество источников выбросов, нежели углеродный налог или СТВ, получившие активное распространение лишь в последнее время.Задачей данного исследования является сопоставление воздействия «прямых» (углеродного налога и СТВ) и «косвенных» (прочих энергетических налогов) ценовых сигналов на объем выбросов парниковых газов. Анализ проводился на панельных данных для 30 европейских стран в период 1995–2016 гг. на основе моделей множественной регрессии с фиксированными эффектами. Результаты оценки указывают на то, что воздействие совокупности «косвенных» инструментов на уровень углеродоемкости ВВП стран было в среднем в два раза выше воздействия «прямых» инструментов. Однако по мере распространения и развития «прямых» инструментов возрастает и их роль в регулировании выбросов. Результаты модели, построенной для 2005–2016 гг., указывают на то, что «прямые» и «косвенные» ценовые сигналы в этот период играли сопоставимую роль в сокращении углеродоемкости ВВП европейских стран. Value Relevance of Government Ownership of Equity (Evidence from Russian Listed Companies) https://ej.hse.ru/2019-23-2/287218909.html The impact of government ownership of a firm’s equity has generated much discussion in finance, economics, and politics. Extant literature provides evidence of both positive and negative effect of government ownership on the market value of firms with multiple reasons in favor of both effects. There has also been re search on how such effects may differ in different markets. This paper aims to explore value-relevance in Russian financial markets. We are exploring the relationship between government ownership of a firm’s equity on its market value in Russia with the view of answering the research question of how investors in Russia perceive the fact and degree of government ownership on equity measured through the market value of equity. We are using a sample of 159 Russian listed companies to identify relationships between market value and government ownership of equity. Previous studies support a positive relationship between such vari ables, however evidence from Russian listed firms proves otherwise. We find little sta tistically significant evidence of such association in the market in general, how ever the industry effect proved to be significant; we find that government control is severely penalized in manufacturing, while rewarded in service sectors; this effect also depends on the concentration of government ownership. This research connects to the efficient market hypothesis (EMH).