Кривая IS и трансмиссионный механизм в условиях инфляционного таргетирования

Аннотация

В настоящей работе исследуется взаимосвязь между реальной ставкой процента ex ante и экономической активностью в России, а также проверяется гипотеза о структурном изменении этой связи после перехода к режиму инф­ляционного таргетирования в 2014 г. В основе исследования лежит оценивание обобщенным методом моментов (GMM) различных версий неокейнсианской кривой IS, связывающей разрыв выпуска с реальной ставкой процента. Оценка выбранных спецификаций кривой IS направлена на изучение работо­способности процентного канала трансмиссионного механизма, действие ко­торого основано на способности ключевой ставки процента через цепь экономических взаимосвязей оказывать влияние на совокупный спрос. Согласно полученным результатам, отрицательная взаимосвязь между реальной ставкой процента и экономической активностью в России наблюдается на всем периоде наблюдений (2003–2023 гг.). Кроме того, сформулированная ги­потеза не отвергается, что свидетельствует в пользу усиления взаимосвязи между реальной ставкой процента и экономической активностью, что указывает на возрастание способности Банка России оказывать влияние на реальные показатели путем процентной политики.