Валютный курс и вербальные интервенции Банка России и органов государственной власти

Аннотация

Данная работа посвящена анализу взаимосвязи между вербальными интервенциями Банка России и органов государственной власти и курсом рубля по отношению к доллару США. В качестве вербальных интервенций Банка России в исследовании учитывались заявления членов совета директоров Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ) и публикации пресс-центра ЦБ РФ. Для учета информационной политики органов государственной власти использовались заявления Президента РФ, представителей Администрации Президента РФ и Правительства РФ. Проведенный анализ вербальных интервенций за период с конца 2014 г. по декабрь 2016 г. позволил выявить основные характеристики информационной политики Банка России и органов государственной власти в России. Так, чаще всего представители Банка России озвучивали позитивную информацию о финансовой стабильности, в то время как большая часть заявлений представителей органов государственной власти касалась динамики ВВП. Исследование показало, что информационная политика различных органов государственной власти относительно динамики инфляции является согласованной: представители и Банка России, и Правительства РФ опубликовали примерно одинаковое количество сигналов с похожим содержанием на данную тему. Для того чтобы определить, содержали ли вербальные интервенции информацию, влия­ю­щую на валютный рынок, на дневных данных была оценена ARMA(0,0)-GARCH(1,1) модель. Результаты оценки показали, что вербальные интервенции Банка России и представителей органов государственной власти оказывали значимое воздействие на обменный курс рубля. Например, в дни, когда представители Банка России выступали с заявлениями о снижении инфляционных рисков и о возможном росте курса рубля, наблюдалась тенденция к удешевлению рубля относительно доллара США. Такая же тенденция наб­людалась в дни, когда представители органов государственной власти заявляли о возможном увеличении волатильности курса и об увеличении дефицита государственного бюджета. В дни, когда представители органов государственной власти говорили о возможном ужесточении фискальной политики или об усилении инфляционных рисков, наблюдалась тенденция к удорожанию рубля.