Внутридневная и внутринедельная сезонность на рынке государственных облигаций

Аннотация

Неравномерное распределение во времени событий на финансовом рынке следует рассматривать как важный элемент информации, анализируемой участниками рынка с целью заключения сделок. В данной статье сделана попытка обнаружить устойчивый эффект времени в торговле государственными ценными бумагами. Анализ статистики, генерируемой торговой системой Московской межбанковской валютной биржи, вскрыл наличие внутридневной и более крупной сезонности в торговле ОФЗ 45001 в июле 2002 г. Внутридневная динамика торгов напоминает букву U, что роднит российский рынок с другими рынками лимит-за-явок. В основе этого сходства лежит одинаковый торговый механизм электронных рынков. Динамика торгов за первую июльскую неделю и весь июль испытывает сильное воздействие перепадов в уровне банковской ликвидности, выраженной остатками на корсчетах. Существует прочная и статистически значимая связь между остатками на корсчетах и активностью банков на торгах. В конце периода повышенной банковской ликвидности или сразу за ним рыночных заявок на покупку должно быть больше, чем в период пониженной ликвидности.