|
|
2022. т. 26. №1
|
|
9–36
|
В последние годы на развитых рынках институциональные инвесторы увеличивают свои пакеты акций в реальном секторе экономики. Инвестиционные горизонты институциональных инвесторов могут быть как краткосрочными, так и долгосрочными, что оказывает влияние на стратегическое развитие компании. В данном исследовании мы изучаем влияние долгосрочных институциональных инвесторов на качество корпоративного управления и эффективность компаний. Проведя регрессионный анализ на выборке из нефинансовых компаний из индекса RUSSELL 3000 американских компаний, мы нашли подтверждение тому, что увеличение доли владения долгосрочных институциональных инвесторов способствует улучшению качества корпоративного управления компании. При этом, согласно результатам нашего исследования, эффект усиливается при более концентрированной собственности. Улучшая качество корпоративного управления, долгосрочные инвесторы в итоге оказывают положительное влияние на эффективность компании. В качестве основных индикаторов корпоративного управления в исследовании были использованы процент независимых директоров в совете директоров, доля женщин в совете директоров, степень независимости комитета по назначениям, а также доля собственности компании, принадлежащая инсайдерам. Инвестиционный горизонт институциональных инвесторов был определен на основе информации об оборачиваемости их инвестиционных портфелей. Результаты исследования могут быть использованы государственными органами для формирования стимулов для увеличения долгосрочных инвестиций в компании; текущими акционерами компаний при выборе нового крупного совладельца, а также миноритарными акционерами, выбирающими компании для инвестиций. |
|
37–68
|
Статья посвящена оценке возможностей и ограничений, связанных с построением межотраслевых мультипликаторов на региональном уровне. Рассматриваются различные подходы к построению полных мультипликаторов, учитывающих индуцированные эффекты изменений конечного спроса. Анализируются методические и расчетные аспекты оценки устойчивости коэффициентов прямых затрат на основе базовых таблиц «затраты–выпуск» Росстата за 2011 и 2016 гг., показано, что, несмотря на существенные изменения отдельных коэффициентов за пятилетний период, их совокупное влияние на отраслевой выпуск невелико с учетом разнонаправленности этих изменений. Применение имеющихся данных на 5-летних интервалах допустимо с определенными оговорками; чем выше используемый уровень агрегации данных, тем более реалистичные результаты могут быть получены. Для построения простых и полных мультипликаторов на региональном уровне был применен non-survey подход, основанный на использовании базовых таблиц «затраты–выпуск» на национальном уровне и коэффициентов локализации; данный подход реализован для нескольких регионов с различной структурой экономики. Оцениваются факторы, влияющие на величину индуцированных эффектов на региональном уровне, в том числе структура потребительских расходов, склонность к потреблению, а также вклад трудовой миграции в формирование расходов домохозяйств; показано, что для регионов со значительной долей трудовых мигрантов в численности занятых и с развитой туристической отраслью включение этих факторов в расчет целесообразно и позволяет получить более точные оценки. Наибольший эффект, согласно результатам расчетов, рассматриваемые корректировки имеют для отраслей бюджетного сектора (образование, здравоохранение), характеризующихся высокой долей фонда оплаты труда в выпуске, а также строительства. |
|
69–103
|
За последние несколько лет ландшафт российского банковского сектора претерпел значительные изменения – с приходом нового руководства Банка России в 2013 г. количество банков сократилось вдвое. Данная работа посвящена исследованию причин отзывов лицензий у российских банков, а также выявлению факторов, сопутствующих повышению или понижению вероятности отзыва лицензии по той или иной причине. Для того чтобы выявить возможные причины отзывов, были собраны данные по всем случаям отзыва лицензий и случаям ввода временных администраций в период с 1 января 2013 г. по 1 января 2021 г., включая официальные пресс-релизы Банка России, и был проанализирован новостной фон, сопровождавший каждый такой случай. На основании проанализированной информации все случаи отзывов были классифицированы на две группы: по экономическим причинам и по причине нарушения законов об отмывании денежных средств. На основании результатов оценивания мультиномиальных логистических регрессий с использованием официальных данных бухгалтерских балансов и отчетов о финансовых результатах российских коммерческих банков с сайта Банка России нам удалось выявить факторы, способствующие росту вероятности отзыва лицензии по каждой из причин на горизонте в один год. В частности, высокая рентабельности банка или объем государственных ценных бумаг на балансе банка понижают вероятность отзыва только по экономическим причинам, в то время как высокая доля акций в активах оказалась свойственна банкам, занимающися отмыванием и фальсификацией отчетности. Рост доли резервов на возможные потери по ссудам и уменьшение доли просроченной задолженности сопровождались повышением вероятности отзыва лицензии лишь по причине отмывания, что также может указывать на фальсификацию отчетности и сокрытие просроченной задолженности. |
|
104–119
|
In this paper, we analyze the impact of a low interest rate environment on banks’ risk-weighted assets (RWA)/total assets ratio, also known as RWA density. In theory, a low RWA density can imply a bank´s lower risk, lower capital requirements and, therefore, a higher return on average equity (ROAE), implying a bank’s higher competitiveness. In the theoretical part, we identify the key factors affecting RWA variability, which is correlated with RWA density. In the empirical part, based on a sample of 352 banks from the Eurozone, Japan, Sweden, Switzerland and Denmark during the period 2011–2017, we apply the system of the Generalized Method of Moments. We did not find any evidence to support the main hypothesis that a low interest rate environment will influence banks’ RWA density after 1 year. We rejected our hypothesis even for periods of 2 and 3 years. Our contribution to the literature is three-fold. Firstly, we discuss the theoretical and practical aspects of RWA variability and density. Secondly, unlike other researchers, we also focus on macro-level determinants (including a low interest rate environment), and identify ROAE and bank heterogeneity as significant determinants of RWA density. Finally, we examine a large data sample, which enables us to identify the key determinants of RWA density and to obtain robust results from across different regions and bank business models in the recent period. Our findings survive a battery of robustness checks and provide some solid support for regulators when they propose new bank capital requirements and reform the calculation of RWA. |
|
120–144
|
The aim of this paper is to analyse the convergence of housing prices in German regions using spatial regional data. We provide empirical analysis on the panel data set of 397 German regions for the period 2004–2020 taking into account their relative geographical location and prices. The main contribution of our paper is the analysis of convergence in housing prices, considering the historical aspects of the divergence of German regions. We discover if the housing prices become more homogenous over the years or not and also study the effect of various factors on the housing market. We build spatial econometric models for both selling and rental price, taking into account such demand factors as unemployment level, pendulum migration ratio, wages, number of employees, gross regional product, migration flow for regions, emigration and immigration for Bundesländer. Additionally, we consider the effect of price and determinants of neighboring regions. As the result of the analysis, we can conclude that factors which lead to personal income growth affect the price growth rate positively and vice versa. Emigration lowers the demand together with the price growth rate. Immigration contrary rises the demand and price growth rate. In the paper, we show that convergence among German regions exists over past years, mostly for rental prices, as the speed for them is higher. The practical significance of the current work is its applicability to regional economic and migration policy formation. Moreover, the analysis can be extended to the housing policy of other countries in order to allow cross-country comparisons. |
Triantoro A.,
Zaman K.,
Sriyanto S.,
Salamun H.,
Shabnam S.,
Sasmoko S.,
Indrianti Y.,
Abdul-Aziz A.,
Jabor M.
Corruption, Violence, and the Rule of Law Affecting Regulatory Control: Forecast Evaluation
|
145–164
|
Political challenges, unfairness, and dishonesty are the governing issues that need substantial reforms to improve the high regulatory quality standards. The study's objective is to examine the impact of corruption, violence, and the rule of law on Pakistan's regulatory control. The study used four forecasting techniques, i.e., Root Mean Square Error (RSER), Mean Absolute Error (MAE), Mean Absolute Percentage Error (MAPE), and Theil inequality coefficient, on the available data series from 1996–2019. The study first obtained the forecast factors of the stated variables by using the Vector Autoregressive (VAR) technique and then used these variables in the least-squares regression technique to obtain the forecast parameter estimates. The simulation results show that corruption, violence, and the rule of law would likely negatively affect the country's regulatory control. The ex-ante analysis shows that the corruption level increases sharply reaches its highest point, and becomes constant. The rule of law initially decreases and then begins to rise steeply. Regulatory control initially decreases and is likely to increase at a decreasing rate. Finally, political stability is likely to decrease over the time horizon. Innovation accounting matrix estimates show that corruption would likely change the country's regulatory control, followed by the rule of law and violence in the next ten years. The study is the first to explore the dynamics of governance indicators in an inter-temporal setting. The study concludes that the country should devise broad-based governance reform policies to eliminate the high incidence of corruption, violence, and injustice and move forward towards implementing regulatory control for sustained growth. |
|
|
|
|