2023. т. 27. №2

В статье исследуется вопрос о необходимости учета финансовых фрик­ций в модели российской экономики. Для этого базовая двухсекторная модель малой открытой экономики сравнивается с аналогичной моделью с финансовым акселератором и аналогичной моделью с агентской проблемой между банками и владельцами депозитов. На примере откалиброванных версий мо­делей раскрывается разница в трансмиссии макроэкономических шоков в моделях с различными предпосылками об особенностях финансового рынка. Так, отклик инвестиций и, как следствие, других переменных зависит от реакции премии за риск на шок. В модели с финансовым акселератором величина премии зависит от динамики собственных средств и долгового плеча владельцев капитала, а в модели с агентской проблемой – от финансового состояния банкиров. В результате реакция премии за риск на конкретный шок в этих двух моделях может быть как сонаправленной, так и разнонаправленной. Оценка трех моделей на данных по восьми основным макроэкономическим показателям говорит в пользу использования базовой версии модели, хотя с точки зрения метрики качества разница между базовой моделью и мо­делью с финансовым акселератором не так велика. При оценке двух моделей с финансовыми фрикциями на расширенном перечне данных, куда включаются данные по премии за риск, предпочтительной оказывается модель с финансовым акселератором. Функции импульсного отклика оцененных моделей говорят о том, что учет финансовых фрикций может существенно корректировать наше представление о трансмиссии шоков. Так, отсутствие учета финансового акселератора может приводить к недооценке положительного отклика выпуска на шок госпотребления и недооценке масштаба реакции переменных на монетарные шоки. Также шоки, связанные с финансовым сектором, играют хоть и не доминирующую, но заметную роль в описании динамики выпуска и других переменных в прошлом. Мы заключаем, что для оптимальных решений по экономической политике стоит использовать комбинацию, куда входят базовая модель и модель с финансовым акселератором.

При определении маржинальных требований для производных финансовых инструментов на бирже используются статистические модели оценки риска. Данные модели могут использовать грубые упрощения для ускорения и упрощения вычисления требований по открытым позициям. В число таких упрощений входят: ограничение набора учитываемых риск-факторов, использование простых функций распределения и предположение о нулевой или фиксированной корреляции между риск-факторами. В работе осуществлена оценка влияния указанных упрощений на назначаемый уровень маржи. В связи с этим построен ряд моделей различной сложности для оценки риска по позициям во фьючерсах и опционах. Список моделей включает в себя как используемые на практике (модель Moscow Exchange, Standard Portfolio Ana­lysis of Risk), так и основанные на стохастическом моделировании. Уровень надежности моделей сравнивается по доле превышений реализованных убыт­ков над величиной маржинальных требований. Уровень нагрузки на участников биржи сравнивается по параметрам распределения маржинальных требований. Результаты исследования показывают, что существующие на практике упрощения могут приводить к недооценке потенциального изменения стоимости инструментов, недопустимой в соответствии с пунктом 3 принципа 7 CPSS – IOSCO от 2012 г. При использовании стохастической модели систематической недооценки не возникает, учет корреляции риск-фак­торов при этом является критически важным. Также установлено, что оценки маржи, полученные на основе стохастической модели, оказываются в среднем ниже оценок Московской биржи, что можно интерпретировать как меньшую нагрузку на клиентов биржи.

В данной статье оценивается влияние природных ресурсов на неравенство доходов в регионах России с помощью относительного показателя обес­печенности природными ресурсами – доли добывающего сектора в ВДС региона, который интерпретируется как зависимость экономики региона от добычи природных ресурсов. Результаты оценки панельных моделей с фиксированными эффектами регионов и времени показывают, что имела место нелинейная взаимосвязь между обеспеченностью природными ресурсами и внутрирегиональным неравенством доходов в 79 регионах России за период 2004–2020 гг.: природные ресурсы способствовали смягчению неравенства доходов, когда их доля в структуре экономики составляла менее 30%, но при дальнейшем росте ресурсного сектора эффект менялся на противоположный. Оценки на подвыборках показали, что для 10 регионов, где средняя доля занятости в добывающем секторе превышала 4% за период, природные ресурсы способствовали росту неравенства в доходах. Вероятной причиной данного результата является поляризация рынка труда в богатых ресурсами регионах. В то же время для остальных 69 регионов эффект обеспеченности природными ресурсами был значимым и отрицательным для неравенства. Для групп регионов, занимающихся добычей определенных видов ресурсов – угля, нефти и газа, металлических руд, сохранялся нелинейный эффект. Таким образом, можно говорить о смягчающем эффекте обеспеченности природны­ми ресурсами для неравенства доходов в тех регионах, где экономика не является сильно зависимой от добычи ресурсов. Результаты исследования могут быть использованы для разработки экономической политики в разных регионах России.

Растущий экономический потенциал и размеры рынка превратили Ки­тай в главного торгового партнера многих стран, включая Японию. Япония, в свою очередь, обеспечивает ведущую роль в технологическом и инвестици­онном сотрудничестве стран АТР, включая КНР. Тем не менее до последнего времени две ведущие экономики Азии не были связаны между собой Соглашением о ЗСТ, несмотря на то, что такие соглашения доминируют в международной торговле. Ситуацию меняет вступившее в силу в январе 2022 г. Соглашение о Всеобъемлющем региональном экономическом партнерстве (ВРЭП), создающее новые условия развития внешнеэкономических связей в регионе. Формируются предпосылки радикального изменения положения, при котором на протяжении десятилетий на быстрорастущих азиатских рынках превалировала торговля с ЕС и США. Ведущие страны Азии формируют прост­ранство для роста взаимной торговли вследствие поощрения преференциального доступа к рынкам. Став частью крупнейшей в мире зоны свободной торговли, КНР и Япония создают новые точки роста, прежде всего в торговле для Японии и в расширении доступа к инновациям и инвестициям для КНР, что приобретает особую важность в период глобальной нестабильности и ре­цессии, торговых войн, и геополитических трансформаций.

Целью статьи является определение значения Соглашения ВРЭП в торгово-экономическом сотрудничестве Китая и Японии.

В исследовании выдвигается гипотеза о том, что участие во ВРЭП двух крупнейших экономик региона зиждится на глубокой взаимной стратегической заинтересованности партнеров: со стороны Японии она проецируется в существенном увеличении экспорта на емкий рынок КНР, со стороны КНР она выражается в возможности обеспечения дополнительного притока инвестиций и ускорения инновационного развития в ключевых отраслях.

Based on Technology Acceptance Theory (TAM) and Linear Structural Model (SEM), the author predicts factors affecting the intention to use digital banking of customers from 50 years old in Vietnam. For this study, 350 valid responses out of 398 survey participants have been collected and utilized for data analysis, digital banking are found easy to use, helpful, reliable, and less risky for elderly customers, which might increase the elderly’s demands and intentions to use them. Regarding the behaviors of elderly customers, this study will provide an insight into elderly customers’ expectations accessing digital banking services during the COVID-19 pandemic in emerging markets. Furthermore, the researcher proposes an integrated model to predict behaviors and examines main.

В статье представлены результаты историко-методологического иссле­дования формирования специальных перечней экономических журналов РИНЦ и ВАК и сопоставительный анализ указанных списков. Показано, что в основе каждого из них лежат наукометрические показатели и почти одина­ковые методики расчета журнальных рейтингов. Однако преследуемые цели и природа таких списков совершенно разные: в одном случае журнальные списки РИНЦ носят строго информационный характер, в другом случае их формируют Минобрнауки и ВАК в качестве обязательной нормы для соискателей степени кандидата и доктора наук. При этом сильно расходящиеся результаты ранжирования журналов вызывают самые серьезные сомнения в их адекватности научным реалиям. Показано, что сомнения эти относятся к правильности применения информационного ресурса: необоснованно расширительная трактовка самих индикаторов и, главное, использование при построении рейтингов комбинации объективных наукометрических индикаторов с субъективными экспертными оценками. Соединить два разных вида информации в одном интегральном рейтинге – непростая задача. Ее ре­шение прежде всего требует привлечения компетентных и независимых экспертов. Возможно, нужна открытая демократическая процедура отбора такой группы экспертов или определение репрезентативной выборки из большого массива специалистов. Необходимо использовать и адекватный алгоритм агрегирования двух разных типов информации. Произвольный выбор весов здесь просто недопустим. Один из итоговых выводов статьи связан с рекомендацией отмены требований ВАК в отношении любых журнальных списков или передачей этих функций собственным ученым советам университетов и академических институтов.